SK아이이테크놀로지 IPO 공모주 청약 기업정보

안녕하세요, 돈 버는 취미 구리 입니다. :)

현생에서 이리저리 치이다가 블로그 방문이 뜸했던 지난 주를 보냈더니 벌써 4월 말이네요. 이번 달 내내 기다렸던 핫하디 핫한 SKIET 청약이 4월 29일(목) 마무리 되었습니다. 최대한 많은 계좌를 확보하여 참여하고자 했는데, 결과는 역대 최대 증거금 81조, 균등배분으로 배정된 주식 수보다 청약 건수가 많아 1주도 못 받을 운명이네요. (으앙)

심란한 마음으로 이리저리 기사만 보다가 정작 SKIET 기업 정보는 1도 안 찾아보고(대충 분리막 회사인 것만 아는 ㅎ) 묻지마 청약한 게 아닌가 싶어 주섬주섬 부릿지에서 받은 리포트를 열어보았습니다. :)

출처: https://www.yna.co.kr/view/GYH20210429002300044?input=1363m

SK아이이테크놀로지
(메리츠증권, 21.04.28.) 적정주가 180,000원, 상승여력 71.4%

* SKIET는 2020년 글로벌 습식분리막 생산능력 2위, Tier1 습식 기준으로는 1위 업체
* 연신능력, 코팅능력, 생산성 향상능력의 기준으로 볼 때 SKIET는 Top tier 업체
* 전고체 배터리 셀 기준 가격이 리튬이온 배터리 가격을 따라 잡는데 오래 시간이 소요될 것이라 예상함.
오히려 2030년 이후에는 LIB 수요는 증가 전망
* 투자의견 BUY, 적정주가 18만원 제시

출처: SKIET 홈페이지

분리막 개요/전망
분리막은 2차전지 4대소재 중 하나. 미세기공(Pore)을 통해 리튬이온만 통과시키는 다공성 필름.
안전과 관련된 중요한 소재, 높은 진입장벽 존재.
SKIET는 2020년 글로벌 습식분리막 생산능력 2위, Tier1 습식 기준 1위

분리막은 고객의 기술적 요구사항이 까다로움.
분리막은 에너지를 내는 소재(양/음극재)가 아니기 때문에
박막화(얇게 만드는 거)를 통해 두께 최소화, 고강도, 싸게 만들어야 함.
1. 연산능력, 2. 코팅능력, 3. 생산성 향상능력 필수

분리막 업체들의 리스크, 전고체 배터리 상용화.
리튬이온 배터리와의 가격 격차 줄이는데 오랜 시간이 걸릴 것으로 예상
2030년 이후 배터리 시장이 전고체 배터리(항공, 군용, 프리미엄 전기차 등),
삼원계 리튬이온 배터리(고가~중가 전기차 등),
LFP 기반 리튬이온 배터리(저가 전기차, ESS  등)로 나눠지리라 예상

출처: SKIET 홈페이지

투자의견 BUY, 적정주가 18만원
2022년 추정 EPS 47배 적용.
중국 경쟁사(SEMCORP, 비상장)의 모회사 Yunnan Energy New Material(002812 SHE)의 2022년 PER(43배)에 10% 프리미엄 적용 수치.
프리미엄 근거
1. Yunnan Energy가 순수 분리막 업체가 아님(2020년 분리막 매출비중 70%)
2. Yunnan Energy의 Tier1 배터리 업체 매출 비중 25~30%(SKIET는 대부분 Tier1 고객향)로 낮기 때문.
유통주식 비중ㅣ 24% 제한적, 코스피 200 편입 가능성 존재. 

기업개요
SKIET는 19년 4월 1일 SK이노베이션의 소재사업부문 물적분할 설립 법인
2020년 4,693억원의 매출액 기록, 분리막 매출비중 98.7%, 기타(FCW포함) 매출비중 1.3%
기타 FCW(Flexible cover window)와 임대수익이 포함

분리막 2차전지 4대소재 중 하나. 미세기공(Pore)을 통해 리튬이온만 통과시키는 다공성 필름
배터리 과열시 미세기공을 닫아 이온의 이동 차단, 안전과 관련된 중요한 소재
2005년 국내 청주에서 분리막 생산 시작, 최대주주인 SK이노베이션을 주요고객,
한국, 중국, 폴란드에서 분리막 생산 확대

출처: 메리츠증권 리포트

출처: 메리츠증권 리포트