안녕하세요, 돈 버는 취미 구리 입니다. :)
OLED에 대한 이야기가 점점 자주 들리고 있습니다. 작년과 다르게 올해는 굉장히 좋은 것이라는 예상과 함께 관련 업체들이 여럿 거론되고 있네요. 폴더블폰, 애플 스마트폰, 노트북, 아이패드 탑재 등 크기 자체가 기존 스마트폰에 비해 2~6배 커진 제품에 OLED가 들어간다면 관련 소재 사용량 역시 대폭 증가하고, 산업 역시도 호재가 될 것이라고 하네요.
OLED가 궁금하던 차에 신한금투에서 AP시스템과 LG디스플레이 리포트가 나왔습니다. 늘 보면서 느끼는 거지만 신한금투 리포트 표지는 넘넘 좋은 거 같아요. 투자의견, 현재/목표주가, 상승여력 그리고 리포트 요약 내용이 보기 좋게 배치된 표지라 눈에 확 띄여서 그런 것 같습니다. (월요일 아침 9시 접속 못해서 끙끙 거려도 늘 신한금투 애용하는 1인...쿨럭;;)(요즘 같은 분위기면 9시 접속 먹통되는 일은 결코 없겠죠?) 우선 AP시스템부터 공부합니다. :)
기업개요: AP시스템
APS홀딩스에서 인적분할의 방법으로 승계하였고 AMOLED 제조장비, 반도체 제조장비, LCD제조장비, 콘트롤기기 및 제조업을 영위하고 있음. 동사의 주요사업은 장비사업으로 AMOLED장비 제조, 반도체장비 제조, LCD장비제조, 레이저응용장비 제조 사업등을 영위하고 있음. 주요 고객사로는 삼성전자. 삼성디스플레이가 있으며 특히 삼성전자의 8세대 이상 대형패널 부문에 대량 공급하고 있음.
(출처 : 에프앤가이드)
AP시스템: 삼성 OLED 투자 재개 기대감
(신한금융투자, 21.03.04)
*4분기 영업이익 125억원, 컨센서스 부합
*21’ 5G 스마트폰 수요 +122.7% YoY 예상
*삼성디스플레이 중소형OLED 라인 투자 재개 기대감
*목표주가 38,000원, 18.8% 상향
4분기 매출액 1,786억원(+9.2% QoQ, +8.6% YoY)
영업이익 125억원(-26.9% QoQ, +11.6% YoY)
컨센서스(영업이익 122억원) 부합
삼성디스플레이 중소형 OLED 라인 가동률 상승, Parts 부문 매출 698억원 25.5% QoQ 증가
중국향 OLED 장비 수주의 매출 인식,
21’ 반도체 투자 확대로 인해 AP시스템의 반도체 급속열처리장비(RTP) 장비 매출액 큰 폭으로 증가 전망
21’ 5G 스마트폰 수요 6.1억대 +122.7% YoY 전망
5G 아이폰 수요 1.76억대 +236.7% YoY 전망 예상
5G 스마프폰 디스플레이는 OLED, OLED 패널 판매 증가 연결 전망
글로벌 5G 스마트폰 수요 증가 + 노트북용 OLED 패널 수요도 증가
삼성디스플레이 신규 중소형 OLED 패널 투자 재개 가능성 높다고 판단
최근 언론 보도, 애플 폴더블 아이폰 출시 검토, 폴더블 OLED 투자 기대감
목표주가 38,000원, 18.8% 상향
1. 5G 스마트폰 수요 급증
2. 삼성디스플레이 OLED 투자재개 기대 고려
AP시스템의 주가는 삼성디스플레이의 신규 OLDE 투자 여부에 달려 있음
AP시스템: 4Q20 Parts 매출 역대 최대 수준으로 회복
(한양증권, 21.03.04.)
BOE B12 ELA 장비가 4Q20부터 조기 인식되면서 기존 예상보다 상회하는 실적 기록
Parts 부문 매출액은 697억원(+25% QoQ, -2% YoY) 역대 최대 Parts 매출 기록했던 4Q19 수준으로 회복
4Q20 이전에는 국내 고객사향 Parts 매출 비중이 큰 폭 차지
4Q20 중화권 패널 고객사 중심으로 Parts 매출 비중 50% 수준까지 확대
BOE B7 Fab 가동률이 4Q19 수준 회복, 중화권 Parts 매출이 큰 확대된 것으로 파악됨
21년 실적은 반도체 장비와 Parts 매출이 견인
중화권 패널 고객사들의 4Q20 Parts 재고 확충으로 4Q20 대비 감소될 것으로 보이나
Fab 가동률이 코로나 19 이전 수준으로 회복됨에 따라 전년동기 대비 두 배 이상 매출 확대 예상
BOE B12, Visionox V2, Tianma Xiamen 향 디스플레이 장비 매출이 반영되며 안정적인 실적 흐름 보일 것으로 예상
목표주가 40,000원으로 상향
현재 주가는 21년 EPS 기준 PER 11.2X 수준으로 A3 기대감이 있었던 16년 디스플레이 전공정 장비 업체 P/E 평균 15X 대비 크게 할인 되어 거래 중. 향후 주가 Swing Factor는 삼성디스플레이의 중소형 OLED 신규 투자 규모일 것으로 판단. 2H21 A4-2 30K 신규투자를 시작으로 22년 30~45K 수준의 A5 신규 투자까지 확대되면서 주가는 추가 상승할 것으로 판단
AP시스템: 숨겨진 파츠와 반도체 장비 가치에도 주목
(키움증권, 21.03.06)
독보적인 ELA 장비 경쟁력으로 중소형 OLED 투자 시 1등 수혜
독보적인 ELA 장비 경쟁력에 가려진 수익성 높은 디스플레이용 파츠와 반도체 열처리 장비에도 주목 필요
한양증권 리포트는 처음 본 거 같네요. 키움리포트는 OLED 산업 전반에 대해 알 수 있어서 읽어보기 좋습니다. :)