안녕하세요, 돈 버는 취미 구리 입니다. :)
올해 초부터 하반기 디스플레이 산업이 회복될 거라는 말을 많이 들었는데, 그 시점이 되었네요. 벌써 하반기하고도 8월. LCD(액정표지장치)를 대체할 차세대 기술 중 올레드(OLED, 유기발광다이오드) 보다 미니LED가 더 성장성 있다는 기사를 보며 미니LED에 대한 호기심과 궁금증이 생겼습니다. 올 하반기부터 미니 LED TV 모멘텀이 본격화된다는 서울반도체로 오늘의 공부를 이어가봅니다. :)
기업개요: 서울반도체
일반조명, IT, 자동차, UV 등 광범위한 분야에 적용되는 LED 제품을 연구개발, 생산, 판매하는 종합 LED 기업임. 국내 본사를 중심으로 유럽, 중국, 베트남 등 글로벌 R&D Lab과 생산기지, 영업/마케팅 네트워크를 통해 LED 제품을 제조, 판매 중임. UV, 가시광, IR 등 전파장에 걸친 LED Chip, LED Package, LED 모듈 및 시스템 기술을 보유하고 있음.(출처 : 에프앤가이드)
서울반도체: 마침내 미니 LED TV
(키움증권, 21.08.06.) 목표주가: 25,000원
*고객사들의 Mini-LED TV 출시 지연 - 매출 공백
*시장 기대치 충족, 고부가 자동차 조명 선전
*하반기 Mini-LED TV 모멘텀 예정
*Mini-LED TV가 프리미엄 트렌트 주류 형성
*국내 TV 업체들 내에서 주도적 지위 차지할 것
*Wicop Mini 제품 경쟁력이 부각될 것.
*LED 업계 수급 여건 개선 > 판가도 안정적.
2분기 호실적, 자동차조명 선전
2분기 영업이익 234억원(QoQ 10%, YoY 70%), 시장 컨센서스 충족
High Power 제품 중심의 일반조명 매출도 증가.
LED 업계의 공급 과잉 해소, 신제품의 판가 인상, 양호한 ASP 기조가 이어짐.
3분기 Mini-LED TV 모멘텀 본격화, 주도적 지위 기대
3분기 영업이익 302억원(QoQ 29%, YoY 19%) 추정
[Mini-LED TV] DDIC, High-end 패널, QD Sheet 등 주요 부품 조달 차질 > 고객사들의 출하 지연
하반기 프리미엄 TV의 주류 형성 할 것
글로벌 1위사, OLED TV 맞설 전략적 카드로 Mini-LED TV 전면 내세움
현재 경쟁사는 중국 San’an, 대만 Epistar 등 국한된 것으로 파악.
Mini-LED 시장 올해 2.8억달러 시작 >> 2025년까지 연평균 71% 성장 전망, TV가 대다수 차지
[자동차조명] 완성차 생산 차질 이슈 완화 > 수요 여건 개선될 것.
지능형 헤드램프(ADB)용 Wicop, 실내 조명용 SunLike의 경쟁력 부각
하반기 유럽 고객 등을 대상으로 양산 모델 수 확대 예정.
일반조명, 베트남 법인의 원가 경쟁력 바탕 > 가로등, 옥외등과 같은 High Power 제품 집중 계획
올해 영업이익 66% 증가한 993억원으로 전망.
서울반도체: 체력은 좋아지고 있다
(대신증권, 21.08.06.) 목표주가: 26,000원
투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 26,000원 유지
2분기 영업이익 호조
1. TV 및 조명, 자동차 등 전부문의 LED 매출 증가 지속
2. 자동차 비중 증가, 믹스 효과 확대
3. 조명향 LED 가격 하락의 둔화 > 외형 증가,고정비 절감 > 마진율 개선
LCD 패널 가격 상승 > 미니 LED TV 수요 확대 부담으로 작용,
중장기 관점 미니 LED TV 수요 증가, LED 공급 과잉 둔화 > 수익성 개선 기대감 유효
투자포인트
1. 성수기 효과로 디스플레이(TV, 모니터,PC) 및 모바일향 LED 매출 증가,
자동차 비중 증가 >> 규모 경제 반영된 분기로 판단.
매출은 3,514억원으로 4.3%(qoq/6.1% yoy) 증가 예상
2. 2022년 글로벌 TV 시장에서 미니 LED TV 비중이 확대 전망.
TV 업체가 수익성 확보차원으로 고부가 영역에서 미니 LED 판매에 주력 예상.
국내 LED 업체는 서울반도체가 기술 및 원가 경쟁력을 확보, TV 패러다임에 적극적인 대응 전망
