안녕하세요, 주식으로 세상을 보는 구리 입니다. :)
꽤 긴 연휴라고 생각했던 추석명절이 후딱 지나갔습니다. 하루 더 연차를 썼음에도 지나간 휴일들이 너무 아쉽네요. 명절 연휴 동안 한국 증시가 열리지 않아 증권사 앱에 접속 안 했다가 연휴 마지막날 접속했더니, 난리가 났더군요. 맞아요. 미국증시는 그대로 열리는데, 제 개인 계좌 고점 대비 10%가 벌써 날아간 ㅎㅎㅎ 이게 무슨 일이야, 부랴부랴 텔레그램 들어가고 유튜브 켜보니 엥 중국 부동산 회사 때문이라고?! 중국 헝다그룹 이슈가 생각보다 컸습니다. 예전 미국 리만브라더스 사태까지 언급되었네요. 오마이갓- 우리나라 증시는 추석 연휴 내내 신나게 놀았으니 다행이었네요. 어휴 이걸 또 다 받았으면… 도대체 중국 항다그룹이 뭔지 뒤늦게 공부합니다. 흑흑. 아직 송편도 소화되지 않았다규, 내 휴일 돌리도~
중국 헝다그룹 : 여전히 개별 기업 이슈라고 보는 3가지 이유
(메리츠증권, 21.09.23)
22일 헝다그룹 이자 지급 공시, 인민은행 유동성 공급 소식 >> 우려 다소 전정
헝다, 여전히 개별 이슈 국한
1. 크레딧시장 안정적
2. 개별기업 주가 디커플링 심화
3. 상업은행의 위기대응 여력 충분
정책당국 강력한 규제 의지, 부동산 시장 빠르게 냉각 + 실물경기 미칠 악영향 주목
헝다그룹 이슈 22일 본토시장 개장 함께 다소 진정
1. 헝다그룹, 본토 발생 위안화 채권 이자 23일 지급
2. 인민은행 17일 이어 22일, 900억위안(약 15조원) 유동성 순 공급
1.4% 하락 출발 상해종합지수 > 0.4 상승 마감
본토 부동산 업종 지수 2.5% 상승 마감
우려 증폭, 일각 리만사태와 비교해서.
300조원 부채 보유 거대기업 부도 > 리만 사태처럼 금융기관의 거래상대방위험 커지면서 시스템 리스크 번질 수 있기 때문
여전히 개별적 이슈 가까워, 시스템 리스크 확산 가능성 제한적 이유 3가지
1. 중국 관련 크레딧 시장 안정적
해외 거래 중국 달러채 - 투기등급 해당 부동산 하이일드 가격, 헝다이슈로 급락
투자가능등급인 채권 가격은 안정적
헝다부동산 역내 채권이 지난 주 이자상환 실패 불구, 역내 회사채 스프레드 여전히 작년말(국영기업 디폴트 증가) 지난 5년 평균 레벨보다 낮음
채권시장 참여자들, 헝다 리스크 아주 크게 보지 않음
2. 부동산 개별기업 주가 디커플링 심화
중국정부 부채 규제에 따라
부동산 개별기업 3가지 부채비율 요건 모두 만족하는 최우량기업, Green 등급
2가지 요건 만족 우량 Yollow 등급
1가지 요건 만족 일반 Orange 등급
3가지 모두 만족 못하는 불량 Red 등급 - 헝다그룹
*용어정리: 디커플링(decoupling)
국가와 국가, 또는 한 국가와 세계의 경기 등이 같은 흐름을 보이지 않고 탈동조화되는 현상. 동조화의 반대 개념.
부채비율 최우량 Green 등급, 개별기업 주가 안정적
본토 상장 국영 개발기업 Poly CMSK 저가매수 유입
8월 저점 반등 - 산업 구조조정, 좀비기업 죽으면 선두기업 반사이익 논리
부채구조 우량 Yellow 연초대비 20% 하락
Red 등급 개발기업 주가 연초대비 -60 ~ -85% 폭락
부채 약 300조원 규모 가장 큰 헝다그룹 -85%
3. 설사 파산 해도 금융시스템 미치는 영향 제한적
중국 상업은행 자산총액 약 45조 달러, 부채 35조 달러, 대출 잔액 29조 달러.
헝다그룹 3,000억 달러 부채, 전체 상업은행 대출 잔고 1% 불과. 많은 은행 분산 > 각 은행별 노출 비중 매우 적음
주목해야할 것은 부동산 경기 냉각
부동산업 - 정부의 강력한 디레버리징(부채 정리) 의지,
향후 중국 실물경기 예상보다 빠르게 냉각 가능성 주목
중국 GDP 부동산투자 비중 13.8% 차지
전체 소비에서 부동산 관련 소비 비중 9.5% 차지
부동산, 중국 경제 의존도가 높기 때문
이미 부동산 대출 크게 둔화
중국 정책당국 향후
1. 지준율 인하
2. 재정정책 집행 가속화 > 경기 경착륙 방어 예상
최근 정책당국 보여주는 다양한 산업에서의 구조조정 의지 매우 강력함, 강도높은 경기부양책 펼칠 가능성 낮음.
정말이지 시장은 뭐만 있으면 그저 빠질 기회 혹은 오를 기회로 보는 건지, 매번 쉬지 않고 움직이는 것 같습니다. 해당 리포트 외에도 여러 기사와 방송에서는 헝다그룹의 이슈가 리먼 사태까지 불어지진 않을 거라 말하네요. 부디 이 위기가 무사히 넘어가길!(기도기도) 우리나라는 정말, 추석연휴가 있어서 요 이슈를 정통으로 맞지 않아서 다행이었습니다. 조상님이 코스피를 보우하사 하신 듯 코스피 살짝쿵 피했네피했어요. 언제쯤 빨간 불이 까꿍할지 저는 또 기다립니다. 오늘 공부 끝!