안녕하세요, 돈 버는 취미 구리 입니다. :)
밥하기 싫어지는 폭염이 나날이 이어지고 있습니다.(하핫) 저녁임에도 30도가 훌쩍 넘는 올 여름, 외식 생각이 간절해지네요. 그래서 그런가 퇴근길 보면 수많은 배달 오토바이들이 보이나봅니다. 배달음식 중에 계절 상관없이 단연 많이 생각나는 건 치킨! 그 중에서도 선호하는 건 교촌 허니콤보! 외식 생각이 간절한 틈으로 지난 5월에 살펴본 교촌에프앤비 리포트를 다시 봐볼까 합니다. :)
교촌에프앤비: 교촌F&B 제대로 알면 살수 밖에 없다.
(한화투자증권, 21.06.28) 목표주가(신규): 30,000원
투자포인트1. 우호적인 전방산업
외식산업 확대 > 교촌에프앤비 안정적 성장 가능
1. 외부활동 재개 > 외식수요 급격하게 증가
2. 푸드딜리버리 성장 가속화
3. 가맹수요 증가 예상
투자포인트2. 신규점 + 영업면적 확장 기대
지난해 약 100개 점포 출점
중대형 매장 106개 추가적으로 전환
효과로 1분기 매출액 약 +17.4%, 영업이익 +13.2% 증가, 하반기에도 이어질 것
향후 동 전략에 따른 성장 가능성 높음
투자포인트3. 마진율 개선 가능성
경쟁사 BHC 매출총이익률 약 42.1% 상회
교촌F&B 상품마진율은 22.9% 수준, 경쟁사 비교 상당히 낮은 수준
지난해 4월 평택, 대규모 수도권물류센터 신축 >향후 물류효율화 기대되는 부분
가맹점 확대 > 마진율, 경쟁사와의 차이 좁혀나갈 것 전망
투자의견 BUY, 목표주가 3만원 제시
2021년 예상 EPS(주당순이익) 1,518원, Target PER 20배 적용 산출
Target PER 20배 근거
1. 일본 주요 외식업체들 평균 PER 수준 35배
2. 국내 프랜차이즈 업체 3개사(GS리테일, BGF리테일, 맘스터치) 평균 20배
3. ROE(자기자본이익률) 약 20% 수준, 기타 내수업체에 비해 상대적으로 높기 때문
밸류에이션, 기타 내수업체대비 높게 평가 받을 필요성이 있음, 가맹본부 사업 구조적 ROE 높음
1. Capex 투자 주체가 가맹점주로 투자 비용 부담 적음
2. 상품공급이 주요 수익원, 고정비 부담 낮음
3. 일정수준 투자 진행, 추가적인 인프라 투자 부담 낮음.
상장전 ROE 수준 40%, 공모자금 조달 후 약 20% 수준
교촌에프앤비: 하반기가 기대되는 세 가지 이유
(유진투자증권, 21.07.15) 목표주가: 26,000원
2Q21 Preview: 매출액 +15.6% yoy, 영업이익 +35.7% yoy, 최고 매출 전망
당사 추정 2분기 예상실적, 매출액 1,272억원, 영업이익 79억원.
2분기 일시적 비용(30주년 브랜드 광고, 골프대회 후원 등 판매관리비용) 반영, 전분기 대비 수익률 소폭 하락 예상
하반기, 매출 성장과 함께 비용 감소 수익성 개선 전망
하반기를 기대하는 세가지 이유
1. 하반기 수제맥주사업 진출로 실적 성장 확대 기대
5월초 수제맥주 사업 자산 양수 계약 체결
주세법 변경 > 주류배달 가능, 캔맥주 형태 출시 예정. 연간 200리터 규모 생산 거점 확보 > 하반기 부터 판매 예정
2. 중대형 매장 확대 지속 및 해외 가맹점 확대 본격 추진
1) 중대형 매장 전환 > 매장 컨셉 고도화 + 새로운 특수 상권 맞춤형 매장 확대 추진, 중대형 매장 비율 확대(18년 52% > 19년 61% > 20년 71%)
2) 해외 매장 수 1분기말 6개국 47개(18년 18개 > 19년 37개 > 20년 42개), 25년 25개국 500개 매장 이상 목표. 중동 지역 마스터 프랜차이즈 계약, 본격 진출 예정
3. 휴일 수 증가 및 일본 올림픽 개최 수혜 기대
목표주가 26,000원 유지, 상승여력 23.2%(괴리율 18.8%) 보유, 투자의견 BUY.
현재주가 2021년 예상실적 기준 PER 14.8배
국내 유사 및 동종업체(동원F&B, 풀무원, 맘스터치, 우양, 푸드나무) 평균 PER 18.4배 대비 할인 거래 중
두 리포트를 읽어보다 보니 목표주가 산정을 위한 비교군이나 동종업체이 조금씩 틀리네요. 경쟁사 BHC 대비 마진율 개선 여지, 수제맥주사업 진출 등이 눈에 띄였습니다. 마진율 개선은 실제적으로 숫자로 나타날 실적 부분일테고, 수제맥주사업은 치킨으로 국한될 수 있는 교촌에프앤비에게 새로운 모멘텀이 되지 않을까 싶었어요.(아직은 주린이 단계입니다. ^^;;) 델타 변이가 너무나도 심해지는 지금은 외부활동기대(리포트 발행이 6월이라...)나 중대형 매장 확대에 대한 즉시적인 효과는 어려울 것 같네요. 당분간은 푸드딜리버리에 초점이 아닐까 싶습니다. 광복절부터 대체공휴일 전면 시행으로 휴일 수 증가는 저에게나 교촌에프앤비에게 반가운 소식, 일본 올림픽 개최 수혜는 물음표.
교촌에프앤비로 돈 벌어서 우리 식구가 가장 애정하는 허니콤보 먹는 그 날까지!
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치킨하면 교촌 허니콤보 교촌에프앤비 주가
안녕하세요, 돈 버는 취미 구리 입니다. :) 집에서 배달음식을 자주 시켜먹지는 않지만, 치킨을 주문하는 날이면 고민없이 선택하는 치킨집은 바로 교촌치킨, 그 중에서도 허니콤보! 할인이벤트
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