안녕하세요, 돈 버는 취미 구리 입니다. :)
세계 최대 적층세라믹콘텐서(MLCC)업체인 일본 무라타가 사내 집단감염으로 주력 공장 생산이 중단되었습니다. 이후 기사로도 감염자가 계속 늘고 있어서 쉽게 회복되긴 어려울 것 같네요. 스마트폰, 자동차 등에 사용되는 MICC는 전자산업의 쌀이라고 표현될 정도로 필수품입니다.(처음에 MLCC가 뭔지 몰라서 삼성전기 유튜브 공부한 1인 ㅎ) 이번 코로나 집단 감염으로 공장이 멈춘 무라타제작소가 세계 시장 점유율 40%를 차자하는 1위, 그 다음으로 2위가 바로 국내 기업인 삼성전기 입니다. 삼성전기의 올 상반기 점유율은 25%. 3위 업체인 다이요유덴은 말레이시아 봉쇄령으로 가동률이 떨어진 상황까지 겹쳐 업계 2위인 삼성전기가 그 수혜를 받을 것 같은 기대감이 높아졌네요.
삼성전기: 경쟁사 생산 차질 & 과한 MLCC 우려
(신한금융투자, 21.08.26) 목표주가: 240,000원
21년 3분기: 컨센서스 상회 전망
3분기 영업이익 4,324억(+41% yoy) 예상,
1. MLCC 호황 지속, 하반기(성수기) 진입, 하이엔드 제품군 수요 계속 견조
2. 3분기 부품 업계 수요, 전략 고객사의 스마트폰 증산 + 북미 고객사의 플래긥 출시 회복
3. 연초 우려와 달리, 우호적인 원/달러 환경 이어짐
MLCC 우려가 과하다고 생각하는 세 가지 이유
1. 일각 Yageo(글로벌 3대 MLCC업체, 야교) 저항기 가격 하락 뉴스 = 수동부품 다운 싸이클 조짐으로 해석
그러나 저항기/인덕터 가격 흐름, 지난 해 말과 올해 상반기에도 대만/국내 기업들 간에 차별화됨
2. 경쟁사 Murata(MLCC M/S 40%)의 Fukui 공장, 코로나19 영향 가동 중단(8/25)
해당 공장, Murata의 MLCC 주력 생산 라인.
MLCC 수급, 일본 생산 차질로 타이트한 상황 지속 예상
수동부품 가격 하락 가능성에 대한 우려 상당 부분 불식시킬 수 있는 동향
3. 삼성전기 MLCC 어플리케이션별 매출 비중,
모바일 35%, 기타 IT 35%, 전장 10%, 서버 5~10%, 기타 10% 추산
모바일 비중 높고, PC 및 서버 비중 상대적으로 낮음
목표주가 240,000원, 투자의견 매수 유지
1. MLCC 점유율 상승 (19년 22% > 20년 23% > 1H21 25%), 경쟁우위 반증
2. 모바일 부품 수요 회복, 매출 내 모바일 관련 비중 60% 넘음
3. 삼성전기의 주가, 연초 이후 타 섹터 대비, IT섹터 내 크게 부진
미래의 견조한 실적 흐름 주목. 주가와 실적 흐름 사이에 괴리 존재.
이번 신한 리포트에서 재미있었던 건 '삼성전기에 대한 ESG 인사이트'가 같이 수록되었다는 점이었어요. 기업의 비재무적인 요소인 환경, 사회, 지배구조에 대한 분석글이 꽤 흥미로웠습니다. 지속가능한 경영이 중요해지면 EGS 경영성과가 기업 전체를 평가하는 경영평가 지표로 대두된다는 글은 많이 봤어도 개별 종목에 대한 EGS 분석글은 처음 보았던 것 같네요.(제가 보는 리포트가 극히 적어서 그럴지도 모릅니다 ㅎ) 아무튼 신한에서 평가한 삼성전기 ESG 코멘트는 아래와 같습니다.
*환경: 안전환경 규제 대응 및 산업재해 근절 위한 지속적 투자 중
*사회: 법무팀, 컴플라이언스, 인사팀, 노사협의회 등 전사적 인권보호 활동 진행 중
*지배구조: 이사회 중심 경영, 여성 사외이사 1인 포함 다양한 4인의 사외이사 구성. 최근 3년간 현금배당 실시하는 등 주주환원 확대 중. 기업 지배구조 핵심지표 준수율 73.3%(평균 준수율 58.1%)
코멘트에 대한 내용은 아래에 다양한 EGS 수치들이 정갈한 그래프로 나와있어서 한 눈에 보기 좋았습니다. 시간과 기회가 되신다면 방문하신 분들께서도 리포트 보시길 권해드립니다. 데헷 :) 삼성전기 유튜브 보면서 MLCC에 홀딱 빠져서 19만원대에 몇알 주었다가 호달달했던 주린이로서 삼성전기가 앞으로 승승장구하기를 응원합니다.(그 뒤로 몇알 더 주었거든요. ㅎ) 오늘 공부 끝!
+ 예전 삼성전기 포스팅은 요기 :)
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2021년 역사적 최고 매출 영업이익 예상, 삼성전기
안녕하세요, 돈 버는 취미 구리 입니다. :) 부릿지 멤버분들 중에서 많이 가지고 계시는 삼성전기. 저도 예전부터 부러워서 바라보고 있는데 어쩜 이렇게 기회조차 안 주시는지... 21년 역사상 최
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