폴리실리콘 가격 강세 기대 OCI 주가

안녕하세요, 돈 버는 취미 구리 입니다. :)

주식에 관심을 가지면서 가장 먼저 접한 용어는 주가수익비율, 주가를 주당순이익으로 나눈 주가의 수익성인 PER 이었습니다. 주가가 1주당 수익의 몇 배가 되는가의 지표로 주가를 1주당 순이익으로 나눈 값이죠. ‘지중해 부자’를 비롯한 주식 입문서와 같은 책에서도 요 PER가 빠지지 않고 등장해서 처음부터 궁금하고 알고 싶었던 용어였습니다. 상대적으로 높은 수익을 올릴 수 있는 지표로서 저PER주에 대한 내용도 읽게 되었는데 오늘 공부할 리포트에는 요 PER가 너무 낮은 회사가 나왔네요. 너무 싼지 안 싼지 읽어보러 총총총!

기업개요:OCI
특수화학제품을 생산하는 업체로 1959년에 설립돼 2009년 상호를 동양제철화학에서 현 OCI로 변경함. 동사의 주요 사업부문으로 베이직케미컬 사업 부문, 카본케미컬 사업 부문, 에너지솔루션 사업 부문, 기타 사업 부문이 있음. 2018년 7월 바이오사업본부를 신설하였으며, 자체 투자 또는 합작사를 통한 신약개발 및 원료물질 확보, M&A와 라이선스 인 혹은 파이프라인 개발 등을 통해 신규 수익원을 발굴하고자 활동 중.(출처 : 에프앤가이드)

출처: OCI 홈페이지

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OCI: 실질 PER 2배, 너무 싼데?
(대신증권, 21.07.01) 목표주가: 200,000원 유지)

목표주가는 STOPs 방식 산출
폴리실리콘 2.7조원, DCRE 2.0조원 등
DCRE 가치(당사 1.7조원 평가) 제외 실질 PER 2배
DCRE 가치 1.1조원(장부가) 가정해도 실질 PER 3~4배 수준
폴리실리콘 약세 전환, 과도한 우려 > 이미 높아진 실적을 주가 제대로 반영하지 못 함
연평균 80GW 이르는 중국발 대규모 웨이퍼 증설 감안, 2022년까지 폴리실리콘 가격 견조 전망

2Q21 영업이익 1,370억원(+191% QoQ)으로 시상 기대치 상회 전망
2분기 영업이익 전분기 대비 191% 증가 1,370억원 기록, 시장 기대치(1,043억원) 30% 상회 전망
핵심 베이직케미칼 부문 영업이익 1,050억원 전분기 대비 231% 급증 전망
3분기 영업이익 1,929억원(+41% QoQ) 전분기 대비 재차 추가적인 증가 예상, 폴리실리콘 ASP 상승 국면 이어지기 때문
향후 폴리실리콘 가격 안정화 가정, 현재 30달러/kg > 20달러, 2022년 영업이익 6,619억원. 전년대비 28% 증가 가능

용어정리: 폴리실리콘
태양전지에서 빛에너지를 전기에너지로 전환시키는 역할을 하는 작은 실리콘 결정체들로 이루어진 물질. 반도체 웨이퍼 및 태양전지의 솔라 셀(solar cell) 기판을 만드는데 사용되는 원재료. 일반 실리콘에 비해 감광성이 높고 불에 잘 견디는 내화성이 뛰어남. 세계적으로 폴리실리콘 제조원천기술을 보유하여 폴리실리콘 생산하는 기업은 미국의 헴록, 한국의 OCI 등(출처: 네이버 지식백과)

출처: OCI 홈페이지

출처: 대신증권 리포트

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OCI: 폴리실리콘에 걸어볼 기대
(SK증권, 21.07.05) T.P 160,000 원(신규)

2Q 영업이익 1,137 억원 예상 >> 컨센서스 소폭 상회 실적 기대.
Wafer 증설 확대 >> 수급 불균형 폴리실리콘 가격 강세 견인.
폴리실리콘 가격 2 분기 누적 평균 1분기 대비 +81%. 견조한 End-use로 우호적 가격 당분간 지속 될 것.
신장 위구르 여파 >> 제품가격 알파. 제품가격 상승은 PBR 상향 여지 제공.
Valuation 은 PBR-ROE 기준 Target PBR 1.42 부여

폴리실리콘 강세가 수치로
수급 불균형에 따른 폴리실리콘 강세 >> 실적 이끌 것 판단.
현재 폴리실리콘 가격 2 분기 누적 평균 $23.5/kg, 1 분기 대비 +81% 가까이 상승한 수치.
TDI 가격도 1 분기 $2,197.5/t → 2 분기 누적평균 $2,247.5/t 기록해 견조했다.

견조한 수요에 붙은 신장 위구르 여파 +
현재 가격 강세, 펀더먼텔한 수급 중심 > 당분간 지속될 것 판단.
폴리실리콘 생산능력 대비 가파른 웨이퍼의 증설 및 태양광 설치 수요 >> 가격, 우호적으로 작용할 것.
미국의 신장 위구르 산 폴리실리콘 규제 조치 >> 제품 가격 부양시키는 효과 기대

투자의견 매수, 목표주가 160,000 원, 신규 커버리지 개시
업황 측면, 태양광에 대한 수요 확대 + 수급 불균형 = 폴리실리콘 가격의 우상향.

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폴리실리콘 가격에 따라 주가 방향이 정해지는 OCI, 찾다보니 기사에 요런 것도 있네요. 오늘 공부는 여기서 끝 :)

https://www.ajunews.com/view/20210705152428548

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